医药基金连跌4年，2025年春天将至？

医药生物板块的下跌历程

连续多年的下跌情况

自2021年2月高点起，医药生物板块已连跌4年。在这期间，2021-2024年的年度跌幅分别为5.73%、20.34%、7.05%和14.33%，2024年在31个行业跌幅榜居首。从累计跌幅看，近4年高达47.88%，医药股价值近乎减半。这一长时间的下跌，使得医药板块在市场中的表现十分低迷。

下跌中的医药主题基金

在医药生物板块下跌的这4年里，医药主题基金也未能幸免。从2021年2月18日到2025年1月3日，187只主动管理的医药主题基金全部下跌。其中成立于2021年2月之前的100只基金，有57只累计跌幅超50%，13只基金累计跌幅超60%。像葛兰、郑磊、吴兴武管理的昔日明星基金产品也在跌幅居前的基金之列。

医药板块下跌的原因分析

医保控费与带量采购的影响

医保控费是医药行业面临的主要压力之一。带量采购使得药品和耗材价格大幅下降，相关企业收入和利润受到明显影响。例如从化药仿制药到生物药，再到种植牙等自费产品，都遭受集采带来的降价冲击，这也间接导致了医药板块的下跌。

医疗反腐的影响

2023年下半年开始的医疗反腐力度加大，对医药企业的业绩和市场信心产生了负面影响。企业在反腐的大环境下，经营和市场拓展受到一定限制，这也在一定程度上使得医药板块在市场中的表现更为糟糕。

美国生物安全法案的影响

2024年美国提出的生物安全法案影响了中国的CRO产业链。相关企业的海外收入和市场预期受到压制，这也成为医药板块下跌的一个因素。

医药板块的现状与展望

政策利好及影响

周末高层印发的《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》明确了改革举措。这一政策从长期看是利好，但能否让医药板块彻底逆转还不确定。不过它可能会促使医药板块有一定的反弹，毕竟医药板块已经低迷了很长时间。

估值与投资性价比

医药板块的估值在2021年见顶后持续下降，目前处于历史低位。目前医药生物板块市盈率仅为29.75倍，处于近10年估值百分位的29%，低于近10年71%的时间，也大幅低于36倍的PE平均估值。这显示出医药板块的投资性价比正在凸显。

2025年的投资主线

2025年有两条核心投资主线。一是创新药商业化，未来几年有望是创新药出海的高速成长期。二是低估值修复，过去几年医药板块回撤较多，可以低位定投CRO、消费医疗等相关指数基金，等待估值修复机会。虽然医药行业的融资端还未恢复会影响整体复苏，但券商研究机构对医药板块并不悲观，行业的不利因素正在出清。

相关问答

医药生物板块为何连跌4年？

主要是医保控费与带量采购使企业利润受影响、医疗反腐打击企业业绩和信心、美国生物安全法案压制相关企业海外收入等因素导致。

哪些医药主题基金跌幅较大？

像中欧医疗创新股票、中欧医疗健康、汇添富创新医药混合、汇添富医药保健混合、广发医药健康混合、广发医疗保健股票等基金近4年跌幅居前。

政策利好能让医药板块彻底走强吗？

虽然有政策利好，但还不确定能否彻底让医药板块逆转走强，不过可能会促使其有一定反弹。

医药板块估值处于什么水平？

目前医药生物板块市盈率为75倍，处于近10年估值百分位的29%，处于历史低位，投资性价比凸显。

2025年医药板块有哪些投资主线？

一是创新药商业化，二是低估值修复，如低位定投CRO、消费医疗等相关指数基金。

医药行业的不利因素出清了吗？

券商研究机构认为医药行业的不利因素正在出清，但医药行业的融资端仍未恢复会影响整体复苏。