一只猴卖20万，昭衍新药真的赚翻了吗？-股票资讯-财云量化

摘要：

昭衍新药上半年业绩预告亮眼，归母净利润同比大增，主要是实验猴价格飙升所致。不过股价随后大幅波动，引发对其业绩可持续性及“猴茅”价值的思考。

昭衍新药的业绩亮点与股价波动

业绩预告带来的惊喜

7月14日晚间，昭衍新药交出的成绩单颇为亮眼。上半年预计实现营业收入6.69亿元到7.39亿元，同比微增0%到10.5%，归母净利润却达到了6亿元到9亿元，同比增长高达885%到1377%。这一数据让市场为之侧目，次日开盘，昭衍新药A股直接涨停，报50.62元/股，创下自2022年9月以来的新高；港股更是盘中暴涨近30%，最终收涨23.78%。在随后的几个交易日里，公司股价继续冲高，5天内拿下3个涨停板。好景不长，7月17日收盘，昭衍新药A股股价跌停，报47.93元/股；同日，港股报23.76港元/股，跌7.98%，股价走出过山车行情。

股价波动引发的思考

大涨后闪崩，昭衍新药的股价走势引发了诸多思考。催热股价的导火索，是实验猴市场价格的持续攀升。目前，实验猴销售均价突破20万元/只，较2025年底约14万元/只的均价上涨超过四成。但这份业绩中，增量主要来自生物资产公允价值变动，而非主营业务增长。2025年，公司毛利率已跌至上市以来新低。猴价暴涨撑起的亮眼财报背后，核心业务的疲态与猴价波动的不确定性正同时浮现。市场此前追捧的，究竟是昭衍新药的主业复苏，还是20万元一只的猴子？这两者看起来都能带来利润，但含金量可能完全不同。

实验猴价格飙升的原因剖析

供给端的困境

食蟹猴从离乳到能进实验室，需要养上六七年。母猴4岁才达到性成熟，一年只生一胎，基本是单胎，这意味着几乎没有产能弹性。前几年猴价处在高位时，不少猴场为了赚快钱，把大量适龄种猴也当商品猴卖掉了，导致现在繁殖种猴数量锐减，种群老龄化问题加剧。虽然2026年上半年放开了约5000只进口，但跟巨大的需求比起来，不过是杯水车薪。

一只猴卖20万，昭衍新药真的赚翻了吗？

需求端的旺盛

浙商证券研报显示，2024年中国实验猴本土存栏约22万只，年出栏量仅3万只左右，而全行业年需求量已突破4万只，存在近万只的稳定缺口。更严峻的是，2026-2028年国内实验猴需求量分别为4.5万、4.8万。创新药研发井喷，2025年国内新药临床试验达2997项，同比增长18%，其中60%至70%是大分子药物，亟需实验动物，实验猴的需求端极为旺盛。

昭衍新药的核心业务与未来展望

核心业务概述

昭衍新药是国内布局实验猴最早、储备规模最大的CRO安评龙头，也是国内少数同时集齐NMPA、FDA、OECD、PMDA、MFDS五张GLP资质认证的服务商。公司自有食蟹猴存栏超过5万只，其中90%为自养繁育。其核心业务是药物非临床研究服务，帮药企做“临床前安全性评价”，确认新药在动物身上是否安全有效，然后再进入人体试验阶段。除此之外，公司也从事实验猴的繁殖和销售，既保障自身研发需求，也供应相关行业所需。

未来发展的不确定性

尽管多家券商机构研判2026-2028年实验猴供需缺口将持续存在，价格将维持高位震荡，但对于昭衍新药来说，未来市值能否撑住，最终还得看主业能否真正站起来。2026年一季度，昭衍新药依旧靠生物资产公允价值变动贡献2.46亿元净利润，实验室服务主业亏损2846万元，但同比收窄15%。公司在手订单31亿元，同比增长40.9%，浙商证券认为2026年下半年至2027年公司毛利率或将大幅改善。但实验猴价格波动较大，如果未来猴价下跌，公司业绩可能会受到较大影响，其核心业务的发展仍面临诸多不确定性。