中贝通信19亿定增加码智算中心，面临哪些风险与挑战？-股票话题-财云量化

摘要：

中贝通信拟定增19.22亿投入智算中心等项目，智算业务将成战略重心，预计三年回本，不过面临供需错配、采购受限、技术迭代和资产负债率高的四重风险，使投资者疑虑。

中贝通信的定增计划与智算业务布局

定增计划详情

中贝通信于3月13日晚间发布定增预案，计划募资19.22亿元。这些资金将投入到智算中心建设项目、5G通信网络建设项目以及偿还银行借款。这一计划显示了中贝通信对未来业务发展方向的布局，尤其是对AI智算业务的重视，其目的在于进一步加大在这方面的投入。

智算业务的战略地位

目前，AI智算业务已成为中贝通信未来业务发展的战略重心。虽然在2024年上半年算力业务在主营业务中占比仅达一成，但营收占比在上升。公司已完成多个智算集群的建设并交付使用，并且还有向云计算方面布局的计划，在提供算力服务的同时向产业链或应用端延展。

中贝通信19亿定增加码智算中心，面临哪些风险与挑战？

智算业务的盈利预期

中贝通信在智算项目上有较好的盈利预期，其智算项目毛利率在30%以上，预计三年左右能够收回成本。与之相比，营收占比超过60%的5G新基建业务毛利率在20%左右。近期算力服务价格稳中有升，也为智算业务的盈利提供了一定的保障。

智算中心建设面临的供需挑战

行业竞争激烈导致供需错配风险

智算中心建设正处于爆发式增长阶段，各地政府、运营商和科技大厂纷纷布局。2024年交付的数据中心算力规模是2023年的4倍，2025-2026年仍是交付高峰期。中贝通信在建设多个智算中心后，可能面临供需错配、产能饱和的风险。不过，公司表示会通过提前锁定客户的方式来规避，其主要客户包括大模型厂家、行业垂类客户等，并且过往建设模式能保证上架率。

市场需求的不确定性

虽然中贝通信认为未来算力需求将呈指数级增长，但下游需求能否同步跟进是个未知数。目前公司的智算业务需求尚可，但随着更多企业的涌入，市场竞争愈发激烈，需求的稳定性和增长性存在变数，这对中贝通信的智算中心建设和运营带来了挑战。

中贝通信面临的多重风险

高端AI算力服务器采购受限风险

2025年1月美国公布的针对人工智能的临时最终出口管制规则，可能影响中贝通信本次募投项目的设备采购。设备可能出现延迟交货、限制供应或价格提高等情况。不过公司人士表示采购渠道目前还是通畅的，海外采购设备占比多些，也有部分国产设备。

技术迭代风险

AI大模型快速迭代，中贝通信虽与大部分客户签署3-5年锁定算力服务合同，提前锁定收入，但技术迭代可能带来单机性能提升，仍存在一定风险。不过公司认为目前算力业务毛利率可观，短期收回成本可降低后期风险。

资产负债率过高风险

截至2024年9月30日，中贝通信资产负债率为72.48%，处于较高水平。此次募集资金虽有3亿元用于偿还银行借款，但相比55亿多的总负债只是小部分，公司仍面临较高的资产负债率风险。公司正在通过多种方式化解财务风险，包括加强回款、定增等。

中贝通信在AI算力赛道上积极扩张，定增计划显示其对智算中心业务的看好。在发展过程中，面临着诸多风险和挑战，需要谨慎应对，平衡好各方面的关系，以在激烈的市场竞争中取得更好的发展。