中概股突然上涨，是短暂狂欢还是长期向好？-量化平台-财云量化

摘要：

中概股自年初以来大幅上涨，像阿里巴巴等在港股涨幅显著。上涨是由DeepSeek技术创新等引发，受政策支持、财报向好等因素影响。虽有机构看多，但存在过热争议，长线资金还未入场。

中概股上涨的现象与数据呈现

港股市场的显著涨幅

中概股在港股市场的表现十分耀眼。截至2月21日收盘，阿里巴巴、小米、腾讯等在港股市场年初至今都有相当可观的涨幅，分别达到了68.08%、49.86%、23.98%等。这些数据直观地展示出中概股在港股的涨势迅猛。众多中概股在短期内实现如此大幅度的上涨，这在之前是比较少见的，引起了市场的广泛关注。

美股市场的积极表现

在美股市场，中概股同样有着不错的表现。尽管美股三大指数集体走低，但中概股热度依旧不减。纳斯达克中国金龙指数收涨1.65%，并且已经连涨六周，逼近2024年10月的高点。这表明中概股在美股市场也在逐渐回暖，投资者对中概股的信心在不断增强。

中概股突然上涨，是短暂狂欢还是长期向好？

中概股上涨的触发因素

技术创新的引领

DeepSeek的技术创新是中概股上涨的重要触发因素。DeepSeek-R1大模型的开源发布，以低成本且开源的优势进入国际顶尖水平。这一创新吸引了众多海外投资者的目光，他们开始重新审视中国科技资产，将目光投向了中国资产配置。许多科技巨头如阿里、腾讯、百度等宣布接入DeepSeek，表明大厂加大AI投入的决心，这进一步推动了中概股的上涨。

政策支持的推动

政策的支持对中概股的上涨起到了积极的推动作用。2024年9月24日，“一行三会”新闻发布会、高层会议的政策支持给资本市场注入强心剂。2025年2月17日，一场由国家在最高层面主导、规格极高的民营企业座谈会，传递了高层对民营经济发展的极大关切和支持力度。2月18日，央行行长潘功胜表示将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节，这些都增强了市场的信心。

企业财报的刺激

企业财报的良好表现也刺激了中概股的上涨。例如阿里巴巴2025财年第三季度财报数据显示，当季净利润高达464亿，同比暴增333%，阿里云收入同比增长13%，较预期高出3.3%。阿里巴巴本季度资本开支环比增长80%至318亿元，远超市场预期。这份堪称“业绩炸裂”的财报进一步点燃了市场的情绪，带动了整个中概科技板块估值抬升。

中概股上涨背后的市场反应与争议

外资机构的看多

外资机构对中概股的态度逐渐转为看多。德意志银行称DeepSeek的推出使中国资产的估值折价将消失。美国银行报告表示DeepSeek的出现是中国股市的“阿里IPO时刻”。摩根士丹利、高盛等国际投行也直接上调了对中国资产的评级。美银、瑞银、摩根大通相继加入看多阵营，这表明外资机构对中概股的未来发展充满信心。

市场过热的争议

尽管中概股上涨态势良好，但也引发了市场是否过热的争议。从涨幅数据来看，自春节期间DeepSeek引爆AI行情以来，一个多月的时间里，AI软硬件、机器人、云计算等板块平均涨幅已接近50%。截至2月14日收盘，恒生指数ERP（股权风险溢价）已回落至6.4%，广发证券研报指出当前的ERP表现暗示市场某些部分出现了过热现象。

长线资金的未入场

目前中概股回暖主要是由南向资金、交易型资金推动，长线资金还未入场。摩根士丹利在报告中指出了这一点。据财新统计，南向资金的成交额占港股总成交额的比重较高。高盛PrimeServices数据显示中国市场虽吸引了部分资金流入，但净持仓比例仅为7.1%。中金公司研报也显示外资长线资金有流出趋势，这可能会影响中概股的长期走势。