中顺洁柔掉队“纸茅”宝座，原因何在？

行业竞争加剧下的中顺洁柔

行业整体困境

生活用纸行业目前面临着产能过剩与价格战的双重挑战。从供给端来看，产能快速释放，2023年装机总产能达2037万吨，2024年还新增143万吨，而需求增长缓慢，2024年总需求同比仅微幅上涨0.61%。供大于求的局面让企业只能通过降价来争份额，压缩了利润空间。这是整个行业面临的大环境，中顺洁柔也身处其中。

行业竞争格局

生活用纸行业呈现层次化竞争格局。第一梯队的四大巨头以中高端原生木浆产品为主，但行业集中度远低于欧美成熟市场。行业出清过程中，企业数量从2013年的400多家减少到2023年的208家，份额本应向头部企业集中。然而中顺洁柔在头部梯队中的市场份额略低，在行业集中度提升过程中逐渐掉队。

中顺洁柔自身的经营问题

盈利下滑与毛利率走低

中顺洁柔2024年前三季度营业收入、净利润均下降，净利率大幅降低。其盈利下滑和毛利率持续走低有关，2024年三季度毛利率为31.02%，较2020年底下降10.3个百分点。纸浆成本占比大且依赖进口，在纸浆价格高位运行时，盈利空间承压。

业务结构单一的弊端

中顺洁柔业务结构单一，2023年生活用纸业务营收占比高达98.58%，个人护理业务占比极低。对比恒安国际，其卫生巾业务毛利率高，能在生活用纸价格战时弥补利润缺口，而中顺洁柔的卫生巾业务市场份额和知名度低，缺乏类似的盈利补充手段。

销售费用与市场份额的关系

特殊的销售费用构成

中顺洁柔为保市场份额加入价格战，其销售费用中有一笔超10亿元的产品促销费。经调整后与恒安国际对比，两者在纸巾业务毛利率基本相当，但销售费用投入不同。恒安国际销售费用投入占比约14%，中顺洁柔不及10%。

研发费用与市场表现

中顺洁柔研发费用投入远超过同行，2023年研发费用占营收比达3.2%。恒安国际2023年后无研发费用投入。然而中顺洁柔在成本控制和盈利能力上仍逊色于其他企业，市场份额逐渐流失，在行业艰难时期面临更多挑战。

在当前的生活用纸行业环境下，中顺洁柔面临着诸多困难。行业的产能过剩、价格战、成本压力等外部因素与自身业务结构、销售费用投入、研发投入等内部因素相互交织，使其逐渐从曾经的“纸茅”地位掉队，未来需要做出更多改变来应对行业竞争和保住市场份额。

相关问答

生活用纸行业产能过剩对中顺洁柔有何影响？

生活用纸产能过剩导致价格战，中顺洁柔面临利润空间压缩的情况，并且在市场份额争夺上压力增大，因为要在供大于求的市场中竞争。

中顺洁柔毛利率下降的主要原因是什么？

纸浆是主要成本且依赖进口，2020年以来纸浆价格持续高位运行，这使得中顺洁柔的原材料采购成本大幅增加，导致毛利率下降。

恒安国际如何在价格战中保持盈利韧性？

恒安国际通过多元化布局，其卫生巾、纸尿裤等个人护理业务毛利率较高，在生活用纸业务牺牲毛利率参与价格战时，能通过高毛利业务弥补利润缺口。

中顺洁柔销售费用中的产品促销费有何影响？

产品促销费虽然让中顺洁柔在会计入账方式下生活用纸毛利率看似较高，但实际上若将促销费用抵减销售收入重新调整后，其毛利率与恒安国际相当，且销售费用占比低于恒安国际。

中顺洁柔研发费用高为何没有改善其市场表现？

虽然研发费用投入高，但可能研发成果未能有效转化为实际的竞争力提升。同时，中顺洁柔在成本控制上不如其他企业，盈利能力差，这些因素综合起来导致市场份额逐渐流失。

行业未来趋势对中顺洁柔意味着什么？

行业份额将进一步向头部企业集中，中顺洁柔在成本控制和盈利能力上都处于劣势，这意味着它将面临更大的市场份额流失风险，在行业中的处境会更加艰难。