很多人打开炒股软件，看到新股申购旁边还有一个发债申购，点进去发现也能顶格申购，中签了还能赚钱。这个发债到底是个啥东西，跟新股申购是不是一回事？
发债申购的本质是买可转债
发债申购里的“发债”，全称叫可转换公司债券，简称可转债。它本质是一张公司借你钱的借条，约定几年后还本付息。跟普通债券不一样的地方在于，这张借条可以在特定时间按特定价格换成这家公司的股票。
上市公司要融资，有两条路。一条是增发新股，买的人直接变成股东。另一条是发行可转债，买的人先当债主，以后可以选择当股东。发债申购就是参与第二条路，在公司发行可转债的时候去申购。
申购的时候不需要你持有任何股票市值，只要有个股票账户就能参与。这一点跟打新股完全不同，打新股要求你账户里必须有对应市场的股票市值，沪市和深市分开算。
发债申购的流程和打新股有啥区别
打新股是你申购之后，交易所按照市值配号，中签率通常在万分之几。发债申购也是申购之后配号，但中签率高出很多，因为参与的人相对少，而且顶格申购的上限很高。
中签之后，打新股需要你账户里有足够的现金来缴款，一手是500股或者1000股，金额从几千到几万不等。发债中签一手是10张，每张面值100元，缴款金额就是1000元。中一签只需要1000块钱，门槛低得多。
缴款之后等待上市，新股上市首日通常有涨跌幅限制，主板44%，科创板和创业板不设限。可转债上市首日也有临时停牌规则，涨幅超过20%停牌半小时，超过30%停牌到14点57分。
发债申购靠什么赚钱
可转债的收益来自两个部分。一部分是债券本身的利息，每年付一次，利率很低，第一年通常只有0.2%到0.5%，靠利息赚钱不现实。另一部分是上市之后的价差。
可转债上市价格跟正股价格挂钩。正股涨，可转债也跟着涨。市场情绪好的时候，可转债上市首日涨到120元、130元很常见。中一签1000元，涨20%就是赚200块，涨30%就是赚300块。
很多人把发债申购当作一个低风险套利工具，中签了就缴款，上市第一天就卖掉，赚个几百块零花钱。这种玩法在可转债市场火热的年份确实有效，一年下来累积的收益也不少。
发债申购的风险在哪里
可转债不是稳赚不赔的。市场行情差的时候，可转债上市首日就会跌破100元面值，这叫破发。中一签缴款1000元，上市当天可能只值950元，卖掉就亏50块。
破发的原因有两个。一个是正股在申购到上市这段时间里跌了，可转债的转股价值跟着缩水。另一个是市场整体资金紧张，可转债的债性部分被压低。
还有一个容易被忽略的风险是忘记缴款。中签之后如果账户里没钱，或者忘了在缴款日收盘前存够钱，就算放弃认购。连续12个月内累计放弃三次，半年内不能再参与新股和可转债申购。
发债申购和股票交易不是一回事
可转债上市之后可以像股票一样买卖，T+0交易，当天买当天就能卖，没有涨跌幅限制的时段也比股票宽松。很多人把可转债当成短线炒作工具，这就脱离了发债申购的初衷。
发债申购赚的是发行价和上市首日价格之间的差价，这个差价来自市场对可转债的估值。股票交易赚的是股价波动的钱，两者逻辑完全不同。把可转债当股票炒，面临的风险比打新债大得多。
搞懂发债申购的规则，知道自己赚的是什么钱，亏的时候亏在哪里，再去参与。中一签1000块，亏也亏不了太多，但别因为门槛低就无脑申购。看一眼正股基本面，看一眼市场情绪，花不了几分钟，能避开不少破发的坑。
