飞鹤股价为何大跌？高端奶粉市场遇冷了吗？-股票资讯-财云量化

摘要：

7月7日港股开盘，中国飞鹤股价大跌，市值单日蒸发近百亿港元。2025年业绩不及预期，营收和净利润都下降，原因在于生育计划、调整等因素。这不仅引发行业连锁反应，也突出了高端奶粉市场竞争激烈。

飞鹤股价暴跌，业绩预警引发市场震动

股价大幅下挫创年内新低

7月7日港股开盘，中国飞鹤股价遭遇重创，盘中跌幅一度超过18%，创下了去年9月以来的新低纪录。当日收盘时，股价大幅下跌17.02%，报4.73港元/股，总市值单日蒸发近百亿港元，降至428.9亿港元。如此剧烈的股价变动，引起了市场的广泛关注和担忧。

业绩不及预期成主因

此次股价暴跌的导火索是飞鹤前一交易日发布的盈利预警。公告显示，2025年上半年，飞鹤预计营收91亿元至93亿元，相较于上年同期的101亿元，下降了约10亿元；净利润约10亿元至12亿元，与去年同期的19.1亿元相比，降幅高达37.2%至47.6%。这样的业绩表现远低于市场预期，使得投资者对飞鹤的未来发展信心受挫。

生育补贴计划，双刃剑效应显现

补贴计划的具体内容

飞鹤在4月初启动了一项投入12亿元专项资金的生育补贴计划，旨在鼓励生育并提升品牌影响力。该计划针对全国符合条件的孕期家庭，以赠送奶粉的形式提供不少于1500元的生育补贴。孕期满26周以上的孕妇可分多次申领一罐孕妇奶粉以及5罐高端奶粉“星飞帆卓睿”。6月，飞鹤又进一步推出“鹤礼新客2.0”活动，将补贴范围扩大至宝宝月龄12个月以内、且未购买过飞鹤产品的家庭。

补贴对业绩的负面影响

尽管补贴计划在一定程度上提升了飞鹤的社会形象和产品知名度，但从业绩角度来看，却带来了诸多不利影响。由于补贴产品仅能由厂家直邮消费者，绕过了传统经销商体系，这直接削弱了传统销售渠道的业绩贡献。更为严重的是，部分补贴产品并未真正到达终端消费者手中，而是经由二手平台流入市场，进一步扰乱了价格体系，对飞鹤的整体营收和利润造成了冲击。

飞鹤股价为何大跌？高端奶粉市场遇冷了吗？

行业竞争加剧，高端奶粉市场承压

头部企业补贴加码

飞鹤的补贴策略引发了行业内的连锁反应。在其宣布生育补贴后的一个月内，伊利、君乐宝等竞争对手迅速跟进，分别推出了16亿元的补贴计划，投向旗下高端明星大单品。头部企业之间的补贴大战愈演愈烈，这不仅反映出当前婴幼儿配方奶粉市场存量竞争的白热化程度，也使得整个行业的竞争格局更加复杂多变。

市场环境严峻与产品战略调整

长期来看，奶粉行业面临着出生人口持续下滑的压力，市场环境本就严峻。2024年，受益于“龙宝宝”效应带动的生育小高峰，飞鹤一度逆转连续两年的营收跌势，营收重返200亿元上方。2025年1至4月的数据显示，国内婴幼儿配方奶粉全渠道销售总额同比增长2.3%，但增长动力主要来自于产品提价。在超高端、高端产品销售额下滑的超高端奶粉逆势同比增长13.3%，在整体市场中占比超过1/3。飞鹤此前每罐奶粉均价提升超40元，超高端产品线突破450元/公斤的产品战略，虽然在一定程度上适应了市场趋势，但也面临着市场竞争的巨大挑战。