农业机器人龙头丰疆智能冲刺港股，能摆脱累亏困境吗？-量化交易-财云量化

摘要：

丰疆智能成立近8年，跻身全球农业机器人市场前五大。不过，它累亏近22亿，负债超23亿。海外扩张困难，收入增速低，还有优先股赎回压力。港股上市对其意义重大，未来发展备受关注。

海外扩张不易，2024年收入增速不足8%

市场地位与份额

丰疆智能成立于2017年，在农业机器人领域发展迅速，是全球农业机器人市场前五大公司中最年轻的一家。2024年出货量在全球农机自动转向系统套件市场排第三，份额约8.5%，在全球改装农机自动转向系统套件市场排第二，份额16.9%，但与行业领先者仍有差距。

收入增长与市场结构变化

近年来丰疆智能年收入增速为个位数，来自中国市场收入大幅降低，欧洲成为最重要收入来源。报告期内，其收入分别是5.04亿元、5.3亿元、5.7亿元及3.58亿元，2023年、2024年收入同比增幅分别是5.16%、7.55%。公司业务布局有所变化，农业收入占比下降，建筑、物业管理收入占比提升。

面临的风险与挑战

地缘政治与贸易壁垒影响供应链与交付，区域失衡致超八成收入依赖欧美市场，汇率波动风险大。公司主要依赖经销商拓展全球市场，非活跃分销商持续增加，市场拓展需长期投入，且海外服务响应难度大，合规与物流费用提高了市场进入门槛。

农业机器人龙头丰疆智能冲刺港股，能摆脱累亏困境吗？

累亏近22亿元，负债超23亿元

亏损情况与成本结构

截至2025年6月30日，丰疆智能累计亏损21.62亿元，2022年至2024年及2025年前6月分别亏损3.33亿元、4.71亿元、3.34亿元及1.51亿元。研发投入是主要开支，报告期内分别为2.34亿元、2.7亿元、2.32亿元及1.07亿元，占同期总收入的46.5%、50.9%、40.7%和29.9%。销售及分销开支也较高。

现金流与库存问题

公司现金流不宽裕，经营活动产生的现金净额多为负数。截至2025年6月30日，期末现金及现金等价物约1.79亿元，同期负债额达23.41亿元。库存持续增加，平均库存周转天数不理想，反映出需求预测偏差与备货策略问题，可能导致资金被库存占用、净流动负债压力加剧。

应收款项与信用损失准备

报告期内，丰疆智能的贸易应收款项及应收票据分别为1.21亿元、1.1亿元、1.15亿元及1.08亿元，就应收账款录得信用损失准备分别为2640万元、5070万元、3670万元及4460万元。不过，基于审慎销售政策，贸易应收款项周转天数有所减少。

17.77亿元优先股赎回压力大

股权结构与融资历程

丰疆智能成立初期，东风资管、大疆等出资成立，后大疆、中邮资本管理等退股，公司完成三轮融资，引入深创投、腾讯等机构。上市前，吴迪通过持股平台控制约23.59%股份，腾讯等也持有一定比例股份。

优先股构成主要流动负债

合计6.6亿股优先股构成丰疆智能最主要的流动负债，2025年6月底，优先股估值为17.77亿元。根据股东协议，优先股股东在特定触发事件有赎回权，丰疆智能触发认沽期权后，与相关股东签订补充协议，暂停行使赎回权18个月，这18个月对公司至关重要。

丰疆智能在农业机器人市场虽有一定地位，但面临诸多挑战，如海外扩张困难、亏损与负债压力、优先股赎回压力等。未来需在技术、市场拓展、成本控制等方面努力，才有望改善财务状况，实现更好发展。