卫光生物拟23亿元扩产，挤入“千吨级血制品俱乐部”，这三道难题怎么解？

规划产能增至千吨级

扩产需求迫切

卫光生物作为国内少数产品类别齐全的企业，血液制品业务营收占比约九成，业绩增长依赖产能。现有生产线建成于2013年，虽经多次改造升级，目前年投浆量约650吨，已接近满产，改造升级空间有限。而公司采浆量从2022年的466.77吨增长至2024年的561.57吨，年复合增长率为9.69%，产能利用率约86%。随着采浆量稳定增长，新产能规划迫在眉睫。

行业前景乐观

我国血液制品行业长期供需失衡，人血白蛋白进口比例上升。医保扩容促使需求释放，2024年市场规模约600亿元，预计2030年将达950亿元。卫光生物董秘透露多个在研重点项目，现有在售产品达11个品种23个规格，近2年上市两个新品，预计未来5年继续上市新产品，现厂区无法满足产业化需求。因此，卫光生物急需新建工厂拓展产能。

定增情况对比

此次定增是卫光生物IPO以来第二次再融资尝试。首次定增曾搁浅，此次募资金额增加4.13亿元。血制品生产基地项目规划产能由800吨升至1200吨，增加50%，投入金额由9.10亿元增至23.08亿元，增幅154%。公司称资金投入与产能规模无严格比例关系，因产品增多、生产要求不同及有新产品规划，所以提前规划产能。

扩产潮下的双重难题

产能消化之困

血液制品行业扩产浪潮已起，行业集中度提高，竞争加剧。卫光生物1200吨新基地与现有650吨产能是替换关系，待新基地投产，旧基地停用，总产能为1200吨。但12家千吨级生产基地项目先于其立项，行业供给大幅扩张，其如何与头部企业竞争成问题。2024年公司生产血液制品增加，但销售减少，库存量上升，面临产能消化风险。

原料获取之难

血液制品行业强资源性，牌照稀缺，原材料血浆依赖浆站供应，我国对新设浆站设严格准入标准，过半企业无新开设浆站资质，兼并收购成获取浆站资源重要途径。卫光生物采浆量年复合增长率为9.69%，若保持此增速，2030年采浆量约978吨。公司将开拓新浆站、申请新设浆站并寻求并购机会，但新设浆站困难，可能面临原料血浆不足风险。

11亿资金缺口何解？

资金缺口现状

若定增顺利完成，卫光生物智能产业基地项目过半资金难题解决，但仍有11.08亿元缺口。截至2025年一季度末，公司账上货币资金3.05亿元，不足以覆盖投资需求，资产负债率为30.47%，远高于行业平均值。多家血制品头部企业资产负债率均不超过15%，卫光生物上市之初资产负债率与同行相当，如今业绩承压，一季度营收和净利润双双小幅下滑。

资金解决之道

此次定增计划中，3亿元用于补充流动资金，包括偿还银行贷款和满足日常经营资金需求。但募投资金尚不足以覆盖半数银行借款。卫光生物人士称剩下资金会自筹，虽有资金缺口，资产负债率可能提升，但会分期投入缓解压力。当12家同行千吨产能基地已抢先投产，卫光生物这场迟到的扩产计划能否推进并夺得市场份额，有待时间验证。

相关问答

卫光生物此次定增的目的是什么？

主要用于智能产业基地项目建设，以扩大血液制品产能、拓展新产品产线，满足行业需求增长及自身发展需要，提升市场竞争力。

卫光生物扩产面临的产能消化问题有多严峻？

行业内多家头部企业千吨级生产基地已先行布局，卫光生物新基地投产后，市场供给大幅增加，其产品销售面临挑战，2024年已出现生产与销售不平衡、库存上升情况。

卫光生物在原料获取方面有哪些计划？

一方面维持存量浆站采浆量增长，关注各地新建血浆站政策并加大开拓力度；另一方面积极寻求优质浆站的并购机会，挖掘现有浆站潜力。

卫光生物的资金缺口如何解决？

拟通过定增募资08亿元自筹，公司会分期投入缓解资金压力。

行业扩产潮对卫光生物有何影响？

加剧了市场竞争，卫光生物面临产能消化难题，需在众多已投产或在建千吨级基地的头部企业竞争中抢占份额。同时，原料获取难度增加，新设浆站受限。