中泰证券为何看好软饮料行业？软饮料行业基本面韧性究竟优在哪？

软饮料行业2025年回顾

行情回顾与估值情况

截至2025年11月28日，申万软饮料指数年初以来涨幅7.6%，相对上证指数、食品饮料指数超额收益分别为-8.4%、12.4%。估值层面，软饮料行业最新PE-TTM（剔除负值）约28.3倍，位于近三年46%分位数，三季度以来板块估值水平回落。这显示出行业在市场中的表现及价值定位情况。

行业层面增长态势

我国软饮料销售额近年保持中高个位数增长，量增为主、价基本持平。如MAT2503销售额、销售量、单价分别同比增长7.4%、7.2%、0.2%。分月度看，25H1全渠道销售额同比增速为正，7月转负且8、9月下滑扩大，受外卖大战及新兴渠道崛起影响。细分品类中，仅运动饮料连续3个季度较好增长，其他品类有不同程度承压。

2026年展望：健康化、功能化主导的结构性繁荣

宏观周期下的积极信号

2025年10月CPI同比转正、PPI同比跌幅持续收窄且环比上涨，积极价格信号已现，但PPI转正时点及企业盈利企稳回升仍需观察。2025年下半年社零同比增速放缓，中期居民收入增速受资产价格等影响，内需修复尚需时间。不过软饮料需求不惧环境扰动。

行业结构性机会凸显

展望2026年，软饮料行业有诸多机会。可关注供给端优化的经营拐点机会、新品类新渠道推动的消费结构性增长。中泰证券建议在饮料内部的结构性成长赛道，优选功能饮料及无糖茶行业龙头。功能饮料因人们生活节奏加快和对健康关注提升，市场增长快速，无糖茶也受到消费者青睐。

成本红利与关注要点

成本红利预计延续

饮料行业原材料及包材成本红利预计延续，这对企业利润端有积极影响。各企业能在一定程度上降低成本，提高盈利能力。持续关注各企业竞争策略及新品进展，有助于把握行业动态，了解企业在市场中的布局和发展方向。

竞争策略与新品进展

企业竞争策略多样，有的通过加强品牌建设提升知名度，有的通过拓展渠道增加市场覆盖面。新品进展方面，不断有新口味、新功能的软饮料推出以满足消费者多样化需求。如一些企业推出的低糖、低脂的健康型饮料，以及具有独特风味的特色饮料等，都在市场中争取份额。

相关问答

中泰证券对2025年软饮料行业行情是如何分析的？

截至6%，相对上证指数等有超额收益，估值处近三年46%分位数，三季度估值回落。

2025年软饮料行业各品类销售情况怎样？

我国软饮料销售额近年中高个位数增长，量增为主。分月度看，7月后全渠道销售额转负。细分品类中，运动饮料增长好，其他品类有不同程度承压。

2026年软饮料行业宏观周期有哪些积极信号？

2025年10月CPI同比转正、PPI同比跌幅收窄且环比上涨，虽PPI转正及企业盈利企稳回升待察，但软饮料需求不受环境扰动。

中泰证券为何建议关注功能饮料及无糖茶行业龙头？

功能饮料因生活节奏和健康关注度提升增长快，无糖茶受青睐。关注龙头可分享行业增长红利，把握结构性机会。

软饮料行业原材料及包材成本红利延续有何影响？

能降低企业成本，提高盈利能力，有助于企业在市场竞争中占据更有利地位，持续关注企业竞争策略及新品进展很有必要。