营收净利双降，中炬高新三季报背后究竟藏着啥秘密？-股票资讯-财云量化

摘要：

中炬高新2025年三季报显示，营收与净利润同比大幅下滑超20%，核心公司鲜鲜公司净利润减少1.00亿元。原因有调味品业务下滑、费用上升，餐饮渠道失守、新品布局滞后，还有多年“火火之争”内耗，导致公司市值大幅缩水。

业绩下滑十年之最

营收与净利润大幅下降

10月24日中炬高新发布的2025年三季报显示，前三季度营业收入31.56亿元，同比下降20.01%；净利润3.8亿元，同比下降34.07%。第三季度营收和净利润下滑更明显，营收10.25亿元，同比下降22.84%；净利润1.23亿元，同比下降45.66%。核心公司美味鲜公司1-9月归属母公司净利润3.67亿元，同比减少1.90亿元，减幅34.14%。

各品类营收下滑情况

酱油作为中炬高新超六成营收的主力军，2025年上半年收入12.98亿元，同比下滑约17%。鸡精鸡粉收入2.55亿元，下降约22%；食用油品类收入1.09亿元，大幅下滑49%；其他调味品收入3.3亿元，同比下降3.2%。与同业相比，中炬高新第一季度业绩下滑严重，海天味业第一季度营收同比增加8%，千禾味业营收同比降低7%。

营销突围效果不佳

公司尝试通过加大营销力度突围。一方面放宽赊销政策，应收账款比重从1%提至9%，但营收不升反降。另一方面加大营销投入，销售费用同比增加近20%，签约谢霆锋代言并大力推广，经销商数量也增加超20%，然而营收依旧下滑。

营收净利双降，中炬高新三季报背后究竟藏着啥秘密？

行业格局剧变：窗口期已然关闭

餐饮渠道战略性失守

外卖市场带动餐饮端调味品需求扩容，但中炬高新餐饮渠道“战略性失守”。对比海天味业构建了民用与餐饮市场各占约一半的平衡结构，抗风险能力强。中炬高新在餐饮渠道存在战略定位偏差和团队执行力匮乏的问题，导致业绩下滑，东部和南部区域营收下滑明显。

产品创新滞后

中炬高新在产品创新上发力较晚，减盐、零添加等高端品类已被头部企业抢占。当下行业进入存量厮杀阶段，海天味业强攻，其他龙头公司跨界入局，地方新实力崛起，多重压力压缩了中炬高新的生存空间。

内耗不止：控制权之争的经营代价

宝火内斗历程

2015年宝能系举牌中炬高新，2018年成为第一大股东。2019年宝能系和火炬系就剥离地产业务产生分歧，此后争斗不断，包括董事会推定增、回购计划遭反对，双方互相指责、诉讼等，导致公司高层大换血，宝能系持股比例降至4.4%。

对公司的影响

频繁的人事动荡使公司战略连贯性缺失，从研发到执行各环节受影响。2024年提出的“营收破百亿”目标难以实现。在业绩下滑与治理争议双重压力下，黎汝雄出任董事长，当务之急是先稳住大局。

中炬高新面临业绩下滑、行业格局变化和内耗等多重困境，未来需解决诸多问题，才能有望改善现状，实现稳定发展。