财务报表到底是什么
买股票就是买公司的一部分。你买一家公司的股票，总得知道这家公司赚不赚钱、欠不欠钱、账上有没有现金。财务报表就是公司定期交出的成绩单，上市公司每个季度、每半年、每年都会公布。普通人不需要成为会计专家，但看懂几个关键数字，就能避开很多坑。
财务报表主要看三张表：资产负债表、利润表、现金流量表。这三张表分工不同，合在一起才能看清一家公司的真实面貌。
资产负债表 公司的家底
资产负债表告诉你公司在某个时间点有什么、欠什么。左边是资产，右边是负债和股东权益。资产等于负债加股东权益，这个等式永远成立。
资产分流动资产和非流动资产。流动资产包括现金、应收账款、存货，这些东西一年内能变成钱。非流动资产包括厂房、设备、土地、专利，这些东西短期变不成钱。负债也分流动负债和非流动负债。流动负债是一年内要还的钱，非流动负债是长期借款。
看资产负债表最该关心什么？
货币资金和短期借款的比例。如果一家公司账上现金很少，短期借款很多，说明它随时可能还不上钱。这种公司哪怕利润再好，也随时可能爆雷。
应收账款和存货的变化。应收账款是卖了货还没收到的钱。如果应收账款增速远超营收增速，说明公司在放宽信用政策刺激销售，后面很可能收不回钱。存货堆积同样危险，东西卖不出去，迟早要计提减值。
资产负债率。总负债除以总资产。不同行业标准不同，制造业通常40%到60%算正常，房地产可以到80%。超过行业平均水平太多，就要警惕。
利润表 公司赚不赚钱
利润表记录一段时间内公司赚了多少钱。从营业收入开始，减掉营业成本、税金、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用，得到营业利润。再加营业外收支，减所得税，得到净利润。
看利润表不能只看净利润。净利润可以有很多水分。
毛利率。营业收入减营业成本再除以营业收入。毛利率反映公司产品的竞争力。毛利率持续下降，说明行业竞争加剧或者成本失控。毛利率突然大幅上升，要查是不是做了假账。
净利率。净利润除以营业收入。净利率高说明公司赚钱能力强。但不同行业差别巨大，白酒净利率可以到50%，零售只有几个点。
非经常性损益。卖房子、卖股权、政府补贴这些一次性收入，会抬高净利润。扣掉这些之后的扣非净利润，才是公司真实赚钱能力。很多公司净利润很好看，扣非之后是亏损的。
现金流量表 钱有没有真的回来
利润表上的净利润是会计计算的结果，现金流量表上的现金才是真金白银。一家公司可以账面利润很好，但账上没钱，这就是利润造假或者赊销过多。
经营活动现金流净额。这是公司靠主业赚到的现金。这个数字长期低于净利润，说明赚的钱都变成了应收账款和存货，没有真正落袋。理想状态是经营现金流净额大于净利润。
投资活动现金流净额。公司买设备、建厂房、收购其他公司花的钱。这个数字长期为负是正常的，公司在扩张。但如果经营现金流不够覆盖投资支出，公司就要借钱或者增发股票，压力很大。
筹资活动现金流净额。公司借钱、还钱、分红、回购股票产生的现金流。这个数字要结合前两个看。经营现金流好、投资现金流负、筹资现金流正，说明公司在健康扩张。经营现金流差、筹资现金流大正，说明公司在靠借钱续命。
三张表怎么串起来用
单独看一张表容易误判。三张表连起来看，才能看清公司的经营循环。
公司卖货，产生营业收入和应收账款。应收账款回收，变成经营现金流。经营现金流拿去投资建厂，变成固定资产。固定资产生产更多货，循环继续。
如果应收账款增速超过营收增速，说明货卖了但钱没回来。如果存货增速超过营收增速，说明货生产了但卖不出去。如果经营现金流长期低于净利润，说明整个循环是虚的。这三种情况同时出现，公司大概率有问题。
一个简单的筛选方法：连续五年经营现金流净额大于净利润，毛利率稳定，资产负债率低于行业平均，应收账款和存货增速低于营收增速。满足这些条件的公司，财务造假概率极低。
财务报表的局限
财务报表反映的是过去。股票价格反映的是未来。财务报表再好，如果行业走下坡路，股价照样跌。
财务报表可以被合法修饰。改变折旧年限、调整坏账计提比例、变更存货计价方法，都能影响利润数字。这些操作在会计准则允许范围内，但会误导投资者。
不同行业的财务特征完全不同。拿银行和制造业比资产负债率，没有意义。拿互联网公司和白酒公司比毛利率，也没有意义。看财务报表要放在同行业里比较。
财务报表是选股的必要条件，不是充分条件。看懂财务报表能帮你排除90%的垃圾公司，剩下10%的好公司，还需要结合商业模式、行业前景、管理层诚信度来判断。
给普通人的建议
不要试图成为会计师。看懂几个关键指标就够了：经营现金流是否大于净利润，应收账款和存货增速是否低于营收增速，资产负债率是否在合理范围，毛利率是否稳定。
定期看财报。每个季度花半小时，把上面几个数字拉出来对比。连续看几年，你对这家公司的感觉会完全不一样。
避开有利润没现金的公司。这是财务造假最明显的信号。净利润再好，经营现金流长期跟不上，直接跳过。
别迷信单一指标。ROE高可能是高杠杆堆出来的，毛利率高可能是行业周期顶点。多指标交叉验证，才能提高胜率。
财务报表不会告诉你什么时候买、什么时候卖。它能告诉你的是，这家公司值不值得你花时间研究。
