深度绑定宁德时代，恒翼能能否“出海”摆脱低毛利率困境？

恒翼能的业务与客户绑定

业务聚焦锂电池后处理系统

恒翼能业务聚焦于锂电池后处理系统核心设备及整体解决方案，整线业务贡献超九成营收。其产品已进入众多全球顶尖的动力电池、储能电池制造商和汽车主机厂的供应链体系，客户阵容颇为亮眼。

与宁德时代的紧密绑定

恒翼能于2019年进入宁德时代供应商体系，2020年成为核心供应商。2021年，宁德时代全资子公司增资成为其股东。双方在采购、销售及专利转让等方面都有紧密合作，恒翼能近年来的成长得益于宁德时代的订单支持。

恒翼能面临的挑战与困境

业绩波动与利润下滑

2022年至2025年上半年，恒翼能营业收入有增长，但净利润在2024年出现“增收不增利”局面，同比下滑26.56%。主要源于部分项目“收入成本倒挂”致存货跌价准备增加，以及销售费用持续攀升侵蚀利润。

客户集中度与资金压力

公司存在较高客户集中度风险，对前五大客户销售收入占比高，宁德时代地位关键。应收账款规模持续扩大，周转率下降，长期借款增长，资产负债率攀升，高于同行业可比公司平均水平。

恒翼能开拓海外市场的探索

海外业务收入占比激增

自2024年起，恒翼能开拓海外市场，海外业务收入占比从2023年的0.29%迅猛增长至2024年的29.23%，2025年上半年达80.23%，海外成为主要市场，外销毛利率高带动综合毛利率提升。

海外业务的机遇与挑战

海外业务虽带来机遇，但也有挑战。海外项目多为“交钥匙”工程，涉及内容广，项目周期长、管理复杂。应收账款周转率下降，印证回款周期拉长，执行中若遇问题或国际贸易环境变化，都将构成严峻挑战。

恒翼能与宁德时代深度绑定，虽借此成长，但面临客户集中度高、毛利率偏低等问题。其开拓海外市场的举措带来了新变化，外销毛利率提升显著，不过也伴随着新挑战。未来，恒翼能需应对这些问题，借助IPO募集资金，在复杂的市场环境中寻求更好发展。

相关问答

恒翼能2024年净利润减少的原因是什么？

主要源于部分项目“收入成本倒挂”导致存货跌价准备增加，以及销售费用持续攀升侵蚀利润。

恒翼能的客户集中度情况如何？

023%，其中宁德时代占据重要地位。

恒翼能海外业务收入占比有何变化？

从23%，海外成为主要市场。

恒翼能海外业务面临哪些挑战？

海外项目多为“交钥匙”工程，涉及内容广，项目周期长、管理复杂，执行中若遇问题或国际贸易环境变化，都将构成严峻挑战。

恒翼能本次IPO拟募集资金的用途是什么？

拟募集资金73亿元用于研发中心建设，1亿元用于补充流动资金。

恒翼能与宁德时代在哪些方面有合作？

宁德时代向恒翼能采购整线等，其体系公司也向恒翼能销售电池系统，还有两项实用新型专利由宁德时代转让给恒翼能。