杰创智能百亿押注AI算力，是机遇还是冒险？

算力业务体量与百亿采购错配

算力需求与布局

随着Token经济爆发，大模型厂商等算力需求持续走高，杰创智能在多地布局智算集群，试图通过算力租赁等兑现收益。从财报数据看，其算力运营服务去年才刚起步，收入9288万元。按上半年翻倍增长趋势推算，全年预计4亿元左右，与百亿采购对应的折旧成本差距巨大。

未披露关键逻辑

对于采购额度三次上调，杰创智能未披露量化测算逻辑。虽称采购利于扩大云计算业务规模，但未给出100亿设备对应的具体业务预期及支撑订单等。公司在半年报预告提及部分智算云集群已交付计费，但关键经营数据未披露。此前投资者追问采购进展，公司回复模糊，运营数据也未予披露。

高杠杆扩张吞噬利润

业绩亏损归因

杰创智能去年归母净利润1367.35万元，但扣非净利润为负，主业未盈利。2026年上半年归母净利润预亏，扣非净利润亏损更多。公司将亏损归因于设备折旧、新增借款利息，高杠杆扩张带来的成本压力短期难解。

成本持续挤压

折旧与利息持续挤压利润空间。2025年固定资产大幅增加，折旧拖累利润。截至2026年一季度，有息负债近30亿元，财务费用占营收比重超11%。100亿新设备投产后折旧费用巨大，以目前盈利水平，消化成本过程漫长。

新旧动能切换挑战重重

业务结构问题

杰创智能当前业务结构中，传统行业数智化解决方案持续收缩，新业务虽高速增长但体量小，未形成稳定盈利支柱。新旧动能切换周期不明，传统政企项目回款慢、应收账款规模高，还存在财政预算收紧、坏账计提风险，持续侵蚀利润。

突围面临挑战

算力租赁市场真实且增长快速，但资本密集，头部公司占据主导。杰创智能年营收不足9亿元，在巨头环伺的赛道中突围，面临诸多挑战。国泰海通证券预测其2026年业绩，意味着下半年要实现高额净利润，难度不小。

相关问答

杰创智能算力业务目前的营收情况如何？

04亿元，同比增长550%，按此推算全年预计4亿元上下。

杰创智能为何未披露采购额度上调的量化测算逻辑？

文中未提及其未披露的具体原因，只表明公司未给出相关逻辑，对于100亿设备对应的具体业务预期等也未详细说明。

杰创智能2026年上半年业绩亏损的主要原因是什么？

主要归因于设备折旧、新增借款利息，高杠杆扩张带来的成本压力致使上半年业绩亏损。

杰创智能新旧业务结构存在什么问题？

传统行业数智化35%；新业务虽增长但体量小，未形成稳定盈利支柱。

杰创智能在算力租赁赛道突围面临哪些挑战？

市场资本密集，头部公司主导，其年营收不足9亿元，且传统政企项目存在回款、坏账等问题，消化高成本压力也需漫长过程。

国泰海通证券对杰创智能2026年业绩有怎样的预测？

预测杰创智能3亿元净利润。