联翔股份业绩扭亏为盈？赊销背后隐藏着怎样的风险？

上市即变脸与监管“红牌”预警

业绩下滑

2022年联翔股份上市首年业绩便“变脸”，营业收入和净利润同比下滑，毛利率下降。2023年颓势加剧，营收进一步缩水，净利润由盈转亏，毛利率大幅下跌，主业盈利能力近乎“腰斩”。

业绩预告反复横跳

2024年1月，联翔股份发布乐观业绩预告，三个月后却大幅下调，原因包括财务核算不严谨等。这引发监管关注，上交所和浙江监管局对相关责任人予以通报批评和警示函。

“赊”来的增长：装修业务撑起的扭亏假象

装饰装修业务成业绩“救命稻草”

在房地产下行背景下，联翔股份墙布窗帘主业受冲击，装饰装修业务却逆势增长。2024年该业务营收飙升，净利润成为公司扭亏为盈的核心力量，2025年上半年继续支撑公司盈利。

赊销模式风险高

联翔股份装饰装修业务采用赊销模式抢占市场，导致应收账款暴增。2023年末至2025年上半年末，应收账款增长超23倍，与装修业务扩张重合，坏账风险显著上升。

应收账款高企与现金流枯竭

现金流恶化

赊销模式使联翔股份现金流持续恶化，货币资金同比减少，经营活动现金流净流出。公司开始“借钱经营”，短期借款增加，面临资金链断裂风险。

股东减持与管理层变动

IPO前股东密集减持，如上海森隆和德华兔宝宝。核心管理层变动，时任财务总监提前离任，市场解读为对公司财务状况的“避险”行为。

联翔股份虽业绩扭亏为盈，但靠赊销扩张存在诸多问题。应收账款高企、现金流枯竭、股东减持和管理层变动等，都警示着公司未来发展面临挑战，若想摆脱困境，需寻找更稳健的经营方式。

相关问答

联翔股份2022年和2023年业绩如何？

97个百分点。

2024年联翔股份业绩反转的原因是什么？

2024年业绩反转主要靠装饰装修业务，该业务营收飙升，净利润成为扭亏核心力量。但此业务采用赊销模式，应收账款激增。

联翔股份装饰装修业务赊销模式有何风险？

赊销导致应收账款暴增，与装修业务扩张重合。家居装饰行业回款周期长，房地产下行期坏账风险上升，可能使盈利瞬间转为亏损。

联翔股份现金流状况如何？

现金流持续恶化，货币资金同比减少，经营活动现金流净流出。2024年经营活动现金流净流出1443万元，已超全年现金净流出。公司靠短期借款补充流动资金，面临资金链断裂风险。

股东减持和管理层变动对联翔股份有何影响？

IPO前股东密集减持，如上海森隆和德华兔宝宝，市场解读为对公司未来前景不看好。核心管理层变动，时任财务总监提前离任，引发对公司财务状况的担忧。