新巨丰要约收购纷美包装，虽获反垄断放行为何双方仍“决裂”？

新巨丰要约收购纷美包装的背景与进展

收购的基本情况

新巨丰在无菌包装行业有着重要的地位。2023年开始新巨丰就对纷美包装展开收购行动。先是通过协议转让方式，拟收购外资JSH所持纷美股份，后来又发起要约收购。新巨丰希望通过这些操作取得纷美包装的控制权，以整合双方的资源，提升竞争力。

新巨丰对纷美包装的要约收购并非一帆风顺。其面临着诸多挑战和阻碍，如价格的确定、各方利益的平衡等。此次现金要约价格为每股2.65港元，这一价格的设定既要考虑自身的成本和收益，也要考虑对纷美包装股东的吸引力。

反垄断审查情况

在收购过程中，反垄断审查是一个重要环节。11月19日晚，新巨丰收到国家市场监督管理总局核发的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》，这一决定为收购扫除了一个重要障碍。受此消息影响，新巨丰股价在11月20日早盘迅速拉升并涨停。

新巨丰与纷美包装背后的企业势力与行业关系

背后的乳业巨头支持

新巨丰和纷美包装背后分别有伊利和蒙牛的支持。截至今年三季度末，伊利是新巨丰的第六大股东，而蒙牛通过子公司持有纷美包装的股份并派驻非执行董事。这使得二者的收购不仅是企业之间的商业行为，也涉及到两大乳业巨头在无菌包装供应方面的布局。

在行业内，这两家无菌包装企业的关系十分复杂。它们有着相似的发展历程，都是从山东起家，供应商相同，在很多客户处都有业务交集，并且很多管理层都出自利乐，有着频繁的交流。

企业的市场地位与竞争关系

新巨丰和纷美包装在无菌包装行业都是市场份额排名前二的企业。它们在市场上存在着一定的竞争关系。在业务范围、市场份额、资产总额、营业收入等多个方面，新巨丰虽不及纷美包装，但仍试图通过收购来增强自身实力。这种竞争关系也在一定程度上影响了收购过程中的双方态度。

双方的矛盾冲突与收购中的阻碍

纷美包装董事会的反对理由

纷美包装董事会从一开始就反对新巨丰的收购。他们指出新巨丰和纷美的第一大客户是竞对关系，收购会导致纷美与大客户之间业务关系紧张而失掉订单。而且还主动发起两次反垄断调查来阻止收购。即使新巨丰成为第一大股东后，董事会依然掌握决策权，双方矛盾不断。

例如在新巨丰提出召开股东特别大会委任董事时，纷美包装董事会就坚决反对，并列出7条反对理由。在新巨丰进行要约收购时，纷美董事会也向股东发出公开信，炮轰新巨丰的要约收购带有“敌意性质”。

新巨丰面临的阻碍与回应

新巨丰在收购过程中面临着诸多阻碍。不仅要应对纷美包装董事会的强烈反对，还面临着一些决策上的困境。如新巨丰虽为第一大股东，但无法参与纷美包装的经营管理。不过新巨丰表示一直在努力与纷美相关方进行友好沟通，但未取得明确协同进展，此次要约收购是之前战略投资的延伸，有助于增强控制和落实协同效应。

新巨丰在收购过程中投入了大量的资源，如上半年管理费用增加，其中中介服务费大幅增长，还为收购预存要约费用保证金，投资活动现金流出净额大幅增长。

上市公司并购重组的政策环境与影响

政策暖风频吹的情况

今年以来，上市公司并购重组的政策暖风频吹。9月24日，证监会发布“并购六条”，明确鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合，同时提升监管包容度。这一政策背景为新巨丰对纷美包装的收购提供了有利的宏观环境。

在政策的提振之下，资本市场并购重组进入活跃期，A股上市公司并购案例同比增约80%。新巨丰的收购也是在这一政策趋势下进行的，但是其与纷美包装之间的矛盾依然是其收购进程中的重要影响因素。

相关问答

新巨丰要约收购纷美包装的价格是多少？

新巨丰对纷美包装的要约收购价格为每股65港元。

纷美包装董事会反对新巨丰收购的主要原因是什么？

纷美包装董事会反对的主要原因是新巨丰和纷美的第一大客户是竞对关系，收购会让新巨丰及其大客户最终拥有公司权益，进而导致纷美包装与大客户之间业务关系紧张而失掉订单。

新巨丰成为纷美包装第一大股东后为何还要进行要约收购？

新巨丰虽为第一大股东，但根据公司章程和股东大会投票表决情况，无法实现对纷美包装的控制，决策权仍被以创始人为主的董事会掌握，所以进行要约收购以取得控制权。

新巨丰在收购过程中投入了哪些成本？

新巨丰上半年管理费用由095亿元。

伊利和蒙牛在新巨丰与纷美包装的收购事件中有何影响？

伊利是新巨丰的第六大股东，蒙牛通过子公司持有纷美包装的股份并派驻非执行董事，它们的存在使得收购不仅是企业间商业行为，也涉及两大乳业巨头在无菌包装供应方面的布局。

证监会的“并购六条”对新巨丰收购纷美包装有什么影响？

“并购六条”鼓励上市公司并购整合，为新巨丰的收购提供了有利宏观环境，但新巨丰与纷美包装之间的矛盾依然是影响收购进程的重要因素。