融券到底是个什么生意
你身边可能有人靠股票下跌赚钱，听起来像变魔术。这背后就是融券。普通炒股是低价买高价卖，融券反过来，先高价卖，再低价买回来还账，赚中间差价。
券商标价借你股票，你卖掉拿到现金，等股价跌了，花更少的钱买回同样数量的股票还给券商。这一卖一买之间的差额，扣掉借股票的利息，就是你赚的。亏损也同理，股价涨了，你得花更多钱买回来，亏多少没上限。
融券操作的具体步骤
开通信用账户是第一步。你需要去券商营业部或线上申请，条件一般是开户满半年、最近20个交易日日均资产不低于50万、风险测评达到积极型或进取型。审核通过后，券商会给你一个信用账户，专门用来做融资融券。
开户后，你得往里转入担保物。现金或者股票都行，券商按折算率给你算保证金。现金折算率最高，一般1比1，股票要看质地，蓝筹可能打七折，小盘股可能只算五折甚至更低。
接下来是选券。不是所有股票都能融券，只有券商融券池里的标的才行。打开交易软件，找到融券卖出菜单，输入代码、价格、数量。系统会实时显示可融券数量，有人还券了额度才会释放。
下单卖出和普通卖出一样，成交后现金进入你的信用账户。这笔钱不能直接提走，得先还券。等到股价跌了，你点买券还券，系统自动用你账户里的现金买入相同数量的股票，还给券商。
还有一种叫直接还券，你手里本来就有这只股票，可以拿现券还，省去买入步骤。但多数人做融券就是看跌，手里不会留着正股。
操作时必须盯紧的几个数字
保证金比例决定你能借多少。假设保证金比例是50%，你有10万保证金，最多能融20万市值的券。比例越低，杠杆越高，赚得快亏得也快。
维持担保比例是你账户总资产除以总负债。比如你自有10万，融券卖出20万，总资产30万，总负债20万，维持担保比例就是150%。券商规定低于130%会发追保通知，低于110%可能强制平仓。这个数字每天收盘后都会变，股价涨了总负债变大，比例就往下掉。
利息费用按天算，年化利率一般在6%到10%之间。借20万的券，年化8%，一天利息大约43块。持有时间越长，成本越高，做空不能死扛。
券源期限也要留意。券商借你券有期限，常见是180天。到期前你得买券还券，或者申请展期。展期不一定成功，要看券商有没有额度、你账户风险大不大。
会出现哪些要命的亏损风险
做空理论上亏损无限。你10块钱卖出1万股，拿到10万现金，如果股价涨到50块，你得花50万买回来，净亏40万，保证金早爆了。股价上涨没有天花板，所以融券最大的风险就是逼空行情，空头互相踩踏，股价越涨越高。
强制平仓是第二层风险。维持担保比例跌破线，券商风控部门会给你打电话，限时补保证金。补不上，第二天开盘就强平。强平不计成本，可能直接砸到跌停板，你亏得比预想多得多。
券源被召回也很常见。券商把券借给你，它自己可能也要用。比如ETF申赎、客户融券需求暴增，券商会提前通知你还券，通常只给两三个交易日。你正等着股价跌，突然要还券，只能硬着头皮买回来，打乱整个计划。
流动性风险容易被忽略。有些小盘股融券余额大，每天成交量小。你想买券还券，挂单半天成交不了，股价稍微一拉，你更买不到。等到能成交时，价格已经飞了。
还有分红送股的处理。你融券卖出期间，正股分红，你得把红利补给券商。送股的话，你借的股数变多，还券压力更大。这些细节开户时客户经理不会主动讲，但真金白银扣的是你。
期货和融券做空不是一回事
有人把融券和股指期货做空混在一起。期货是标准化合约，有到期日，保证金交易，多空双向，盈亏每天结算。融券是借股票，没有到期日，但券源有期限，利息按天算，只能做空不能做多。
期货做空可以挂单等跌，合约到期前平仓就行，不用操心券源。融券做空最大的变量是券，没券你连入场资格都没有。期货有夜盘，融券只跟A股交易时段。期货杠杆通常比融券高，风险也更大。
普通散户想对冲下跌，融券门槛高、券源少、成本不低。股指期货门槛五十万，但流动性好，品种少，适合大资金。ETF融券门槛低一些，部分券商ETF券源充足，做空指数比做空个股安全，不会遇到个股黑天鹅。
做空之前先想清楚这三件事
你确定股价会跌吗。做空是逆势交易，市场长期向上，做空胜率天然低于做多。没有明确的催化剂，比如业绩暴雷、监管处罚、行业逻辑破坏，不要轻易开空。
你能承受多大回撤。融券亏损无上限，必须设止损。股价涨5%你亏多少，涨10%你保证金还够不够，提前算好。不要等到追保电话来了才慌。
券源和利息能不能扛。借券成本每天在跑，券源可能突然被收回。做空时间越短越好，吃一波下跌就走，别恋战。
融券是工具，不是赌博。用对了可以对冲风险、增厚收益，用错了就是无底洞。开户之前多问自己几遍，真的看懂规则了吗。
