富士达冲刺IPO，共享单车业务缘何成鸡肋？

富士达的业务版图与财务状况

业务涵盖多领域

富士达成立于2016年，主营业务广泛，包括自行车、电助力自行车、共享单车及其关键零部件的研发、生产与销售。其生产基地分布于中国多地及海外，客户网络遍布全球，有众多国际知名品牌运营商及国内共享单车服务商，还拥有自有品牌。

收入结构偏向境外

2022年至2025年上半年，富士达境外销售收入占比颇高，分别为77.40%、74.42%、69.26%和71.92%。这使其业绩易受国际贸易环境变化冲击，如2022年公司汇兑收益达7797.77万元，占当期利润总额的19.49%。

财务表现有波动

2022年至2025年上半年，富士达的营业收入分别为43.71亿元、36.21亿元、48.80亿元和25.92亿元；归母净利润分别为3.48亿元、2.85亿元、4.08亿元和1.95亿元。2023年业绩下滑，营收与净利润同比分别下降17.16%和18.10%。

收入构成及客户集中度

整车类产品贡献了83.08%的收入，远超配件类。整车业务又细分多个板块，2023年自行车板块疲软致业绩波动。公司对主要客户集中度较高，前五大客户销售收入合计占主营业务收入比例分别为47.53%、43.83%、50.45%和46.78%。

共享单车业务的影响

收入贡献不算高但影响大

富士达共享单车板块收入贡献比例从2022年的6.29%上升至2024年的13.41%，2025年上半年维持在12.38%。虽占比不算高，但对公司经营影响不容小觑，主要体现在拉低综合毛利率和推高应收账款两方面。

毛利率骤跌

2022年至2024年，共享单车板块毛利率分别为4.89%、6.82%和5.26%，2025年上半年猛跌至1.87%。产品单位售价下降，成本波动抵消能力不足，拖累公司整体毛利率从2024年的14.39%降至2025年上半年的12.87%。

应收账款攀升

报告期各期末，富士达应收账款余额增长明显，截至2025年6月末，余额最大的客户是哈啰，账面余额达2.46亿元，占总应收账款的18.1%。在毛利率下滑与回款压力并存的情况下，公司面临严峻考验。

富士达的财务状况及募投项目

现金流充裕与负债情况

报告期各期，富士达经营活动产生的现金流量净额保持净流入状态，截至2025年6月末，持有货币资金15.91亿元等。公司短期借款少，应付账款与应付票据合计14.91亿元，2025年上半年合并资产负债率为42.12%，低于行业平均水平。

实际控制权高度集中

富士达的实际控制权高度集中于辛建生、赵丽琴夫妇二人，两人合计控制发行人96.94%的表决权。

拟募资金及扩产计划

公司此番拟募7.73亿元，投入三个项目，其中研发中心建设预计使用2.11亿元。扩产计划仅针对高端自行车与电助力自行车，拟投入4.78亿元，建设期2.5年，达产后将新增产能。2025年上半年电助力自行车产能利用率为105.9%，高端自行车产能利用较为充分。

富士达在IPO冲刺阶段，共享单车业务的困境使其面临挑战，而财务状况及募投项目也备受关注，未来发展态势值得进一步观察。其业务结构、财务表现及募投规划等方面的情况，对于了解公司全貌及行业地位有着重要意义。

相关问答

富士达共享单车业务对公司经营有哪些影响？

拉低综合毛利率，87%，拖累整体毛利率。还推高应收账款，哈啰欠款多，回款压力大，使公司面临严峻考验。

富士达的收入结构有什么特点？

收入结构显著偏向境外市场，92%，易受国际贸易环境影响。

富士达2023年业绩下滑的主要原因是什么？

77%。

富士达共享单车业务收入主要来自哪些客户？

共享单车业务收入主要来源于国内市场，客户高度集中于哈啰、青桔、美团三家，合计收入占该板块销售收入超过90%。

富士达扩产计划为何仅针对高端自行车与电助力自行车？

或许是为使募投项目更易通过审核，且9%，高端自行车产能利用较为充分，行业有高端化趋势。

富士达的实际控制权情况如何？

富士达的实际控制权高度集中于辛建生、赵丽琴夫妇二人，两人合计控制发行人94%的表决权。