融资余额到底是什么东西
融资余额，就是市场上所有借钱买股票的人，还没还回去的钱的总和。你身边可能就有这样的人，自己只有10万块，觉得行情好，找券商再借10万，凑成20万杀进股市。这借来的10万，就是融资。所有股民和机构借了没还的钱加起来，就是大盘融资余额。
这个数字每天交易所都会公布。它代表的是市场上最激进的那批资金，用杠杆在赌方向。融资余额增加，说明有人愿意借钱往里冲。融资余额减少，说明有人在撤杠杆、还钱离场。
融资余额和大盘趋势，到底谁跟着谁
绝大多数时间里，融资余额和大盘指数是同向变动的。大盘涨，融资余额也涨。大盘跌，融资余额也跌。
道理不复杂。大盘往上走，赚钱效应出来了，散户和游资胆子就大了，敢借钱。券商也愿意借，因为抵押的股票在升值，风险可控。融资余额自然水涨船高。大盘往下砸，账户浮亏，券商催着补保证金，不补就强平。借钱的人要么主动还钱降杠杆，要么被市场清理出去。融资余额就往下掉。
融资余额不是领先指标，它更多是同步甚至滞后指标。大盘涨了一周，融资余额才开始明显增加。大盘跌了三天，融资余额可能还没反应过来，要等强平盘出来才骤降。你指望看着融资余额抄底逃顶，大概率会慢半拍。
融资余额创新高，是不是就要见顶了
很多人把融资余额当成反向指标，觉得借钱的人太多了，市场就危险了。这个看法对一半，错一半。
融资余额创新高，说明市场情绪很热，杠杆资金在加速进场。牛市中期和后期，融资余额会不断刷新纪录。2015年那波杠杆牛，融资余额从几千亿干到2万多亿，中间创了无数次新高。每次创新高都有人喊见顶，结果又涨了一大截。
真正要警惕的不是融资余额高，而是它和价格出现背离。大盘还在涨，融资余额却开始掉头向下。这说明杠杆资金已经在悄悄撤退，推升价格的动力在衰竭。这种背离持续一段时间，大盘往往跟着就下来了。
还有一种情况，融资余额急速飙升，几天内增加好几百亿。这种短期过热，往往会引发监管关注，券商上调保证金比例，或者窗口指导。政策一出手，杠杆资金被迫降速，大盘就容易出现剧烈震荡。
融资余额下降，什么时候是机会什么时候是陷阱
大盘下跌，融资余额跟着降。降的方式不同，含义天差地别。
温和下降，每天减少几十亿，说明是主动还钱，杠杆资金在有序撤退。这种下跌通常比较磨人，时间换空间，等融资余额降到某个低位企稳，大盘才可能见底。
断崖式下降，一天减少几百亿甚至上千亿，那是强平盘涌出来了。券商在不计成本地卖股票，把借钱人的仓位砍掉。这种恐慌性抛售，往往会把大盘砸出一个短期低点。等强平潮过去，融资余额不再暴跌，市场反而容易迎来一波反弹。
判断融资余额下降是机会还是陷阱，要看大盘所处的位置。大盘在低位，融资余额持续阴跌后突然加速下降，可能是最后一跌。大盘在高位刚开始跌，融资余额小幅下降，那下跌可能才刚开始。
期货市场里的融资余额影子
商品期货和股指期货虽然没有融资余额这个概念，但逻辑是相通的。期货本身就是保证金交易，自带杠杆。期货市场的持仓量和成交额变化，和股票融资余额一样，反映着杠杆资金的情绪。
股指期货的基差、持仓变化，可以辅助判断股票融资余额的动向。IF和IC合约深度贴水，说明机构在期货上对冲或者做空，这种情绪会传导到股票融资盘。融资客看到期货跌跌不休，也会主动降杠杆。
商品期货里，螺纹钢、铁矿石这些品种的持仓异动，有时能提前反映宏观资金面的松紧。资金面紧，融资成本高，股票融资余额和商品期货持仓往往同步收缩。这是宏观流动性在各类资产上的共同映射。
怎么用融资余额辅助判断大盘趋势
把融资余额和大盘指数放在一张图上看。指数涨，融资余额也涨，趋势健康，可以继续持有。指数涨，融资余额不涨甚至跌，警惕背离，减仓防守。指数跌，融资余额温和下降，观望等待。指数跌，融资余额暴跌，准备迎接恐慌后的反弹机会。
融资余额占流通市值的比例，比绝对数值更有参考意义。这个比例在2%到4%之间波动，超过4%说明杠杆资金占比过高，市场脆弱。低于2%说明杠杆资金已经出清得差不多，下行空间有限。
不要单独看融资余额做决策。它只是市场情绪的一个维度。配合成交量、北向资金、宏观经济数据一起看，准确率会高很多。杠杆资金是聪明钱还是韭菜钱，取决于市场阶段。牛市初期和中期，融资盘是助推器。牛市末期和熊市初期，融资盘是绞肉机。
