永辉五年累亏超百亿，“胖改”为何难救急？

永辉超市的巨额亏损困境

业绩大幅下滑

永辉超市近年经营状况不佳，业绩持续下滑。2025年营业总收入降至535.08亿元，同比下滑20.82%。归母净利润亏损25.50亿元，扣除非经常性损益后亏损更达33.99亿元，亏损幅度显著扩大。第四季度单季亏损18.40亿元，成为业绩主要拖累。

连续多年亏损

自2021年起，永辉营收从超910亿元降至2025年的535亿元，规模近乎腰斩。净利润连续五年为负，2021至2025年累计亏损近120.5亿元，成为A股商超板块亏损严重企业之一，凸显其经营困境的持续性。

核心品类竞争力削弱

生鲜作为永辉核心优势品类，如今竞争力逐渐丧失。线上补贴、行业价格战以及供应链效率不足，共同挤压盈利空间，综合毛利率不断下行，毛利额大幅收缩。租金、人力、物流等刚性费用居高不下，线上业务投入未形成有效规模效应，陷入增收无力、减亏艰难的局面。

“胖改”举措及其局限性

“胖改”的推进过程

2024年5月永辉启动“胖改”，试图复刻胖东来体系实现经营翻盘。第一阶段快速梳理门店网络，推进卖场空间重构、货盘模式升级、薪酬福利提升与服务标准再造。截至2026年春节前，全国调改门店超300家，覆盖26个省份。

部分门店的积极变化

调改门店出现积极变化，部分门店客流平均增长80%，超60%进入稳定期的调改门店盈利水平超越过去5年最高值，NPS净推荐值均值超40%。上海、昆明等标杆门店生鲜占比提升，上新商品占比增加，客流与销售额回升。

“胖改”效果的局限

“胖改”积极效果局限于部分门店，难以覆盖全国网络，无法对冲整体亏损。早期调改门店虽有改善，但2025年集中改造门店尚处投入期，未贡献稳定利润。且“胖改”多在表层优化，内核层面未与胖东来精细化管理匹配，关店与调改短期挤压营收利润，放大转型阵痛。

行业对比与永辉的未来挑战

行业结构性分化

国内商超行业呈现结构性分化，头部企业与区域零售商走出低谷盈利增长。高鑫零售扭亏为盈，家家悦盈利且业绩增长，步步高净利润改善。而永辉战略摇摆、转型迟缓，在行业对比中显著掉队。

永辉的转型规划与挑战

2026年永辉大幅收缩调整力度，预计关闭门店约25家、调改门店约50家，闭店与调改对利润冲击大幅收窄。已完成调改的门店有望支撑营收与净利润。但在竞争激烈、时间窗口收窄背景下，永辉止住亏损、修复资产负债表、重获竞争力仍待时间检验。

传统商超行业的转型启示

永辉困境揭示传统商超行业问题，简单模仿标杆、表层改造难以解决粗放扩张遗留问题。只有实现商品力、运营力与组织力系统性升级，才能在渠道变革中穿越周期、重回增长，这也是永辉未来努力的方向。

相关问答

永辉超市2025年的经营数据如何？

040亿元。

“胖改”给永辉超市带来了哪些变化？

部分门店客流增长，盈利水平提升，商品结构优化。但效果局限，未覆盖全国，且多为表层优化，未从内核提升竞争力。

与其他商超企业相比，永辉超市的现状如何？

国内商超行业分化，高鑫零售、家家悦、步步高盈利增长，永辉超市战略摇摆、转型迟缓，连续亏损，在行业中显著掉队。

永辉超市2026年有什么调整计划？

大幅收缩调整力度，预计关闭门店约25家、调改门店约50家，以减少闭店与调改对利润的冲击。

传统商超行业从永辉超市的困境中能得到什么启示？

简单模仿标杆、表层改造难以解决粗放扩张遗留问题，需实现商品力、运营力与组织力系统性升级，才能穿越周期、重回增长。

永辉超市未来面临哪些挑战？

在竞争激烈、时间窗口收窄背景下，止住亏损、修复资产负债表、重获市场竞争力仍待时间检验，转型之路艰难。